佛山照明(000541.CN)

LED行业跨过低点 Mini LED提供成长新动能

时间:21-08-30 14:10    来源:一财网

经历前年的低迷、去年的疫情冲击,LED行业已跨过低点,在Mini LED、第三代半导体、植物照明等新兴业务刺激下,迎来新一轮的景气周期。国内LED产业链从上游芯片、中游封装、下游照明及显示的上市公司半年报显示,2021年上半年的业绩大部分明显增长。

上游扩产Mini LED和化合物半导体

华灿光电(300323.SZ)8月29日晚发布半年报透露,今年上半年营收15.94亿元,同比增长49.2%;归母净利润亏损2543万元,同比增长77.13%。另一家LED芯片龙头三安光电(600703.SH)上半年营收61.14亿元,增长71.38%;净利润8.84亿元,增长39.18%。

进入2021年,LED行业逐步跨过低点,迎来新一轮景气上行。据中国照明电器协会统计,2021年一季度,LED照明产品出口额98.25亿美元,同比增长102.66%。

从需求看,一方面植物照明等高端照明市场前景乐观;另一方面Mini LED带来新的细分黄金赛道,据Arizton预测,2021-2024年全球Mini LED市场规模有望从1.5亿美元增至23.2亿美元,期间每年同比增速皆高达140%以上。此外,第三代半导体产业也成为LED芯片企业的新增长点,预计2024年全球氮化镓功率半导体市场规模将超过7.5亿美元。

华灿光电因为LED芯片销售收入大幅增长,叠加高光效照明、植物照明、车用照明、Mini LED等细分业务快速增长,上半年综合毛利率提升6.99个百分点至8.64%,其中LED芯片毛利率提升9.12个百分点至13.47%。搭载其Mini LED背光产品的消费电子新品已推向市场。另外,华灿光电已涉足氮化镓电力电子器件业务,看好手机快充等消费市场的切入机会。

三安光电表示,上半年由于需求旺盛,部分低端LED芯片产品价格持续上调,预计未来部分产品价格还将会继续上调,库存有效下降。而Mini/Micro LED芯片除在电视市场外,在平板电脑、笔记本电脑和车载屏幕等显示领域也广泛应用,出货量逐月递增,湖北三安Mini/Micro LED显示芯片产业化项目部分产能已投产运行。

第三代半导体业务是三安光电半年报的亮点之一。三安集成主要提供射频、光技术、电力电子化合物半导体的研发生产制造服务,上半年实现销售收入10.16亿元(不包含泉州三安滤波器销售收入1242.6万元),同比增长170.57%,已接收累计到明年的客户订单,产能将在第三季逐步释放。其中,主要做碳化硅产业链的湖南三安长沙项目今年6月已点火。

中下游受益于新型显示和智慧照明

除了上游LED芯片商,中下游的LED封装、LED照明及LED显示企业上半年的业绩也受益于LED照明市场的回暖、中高端照明产品占比增加和Mini/Micro LED新型显示的机会。

木林森(002745.SZ)上半年营收91.27亿元,同比增长28%;归母净利润6.46亿元,同比增长180.79%。其中朗德万斯品牌照明产品收入48.17亿元,毛利率41.21%;木林森品牌照明产品收入5.81亿元,毛利率23.82%;还参股了上游LED芯片企业,重点布局了Mini LED背光与直显、植物照明、深紫外线LED、硅基黄光LED等高附加值的新型应用产品。

集邦咨询预计,2021年全球LED照明市场规模381.99亿美元,年增长率达9.5%。木林森认为,未来五年,LED应用市场的主要成长动能估计将来自Mini /Micro LED的应用,有望成为仅次于一般照明的第二大应用市场。高工产研预计到2025年Mini LED背光封装市场规模达24亿元,年复合增长率50.58%。木林森的研发方向在Mini LED倒装芯片封装领域。

另一封装大户兆驰股份(002429.SZ)也在打通LED上中下游产业链,扩大Mini LED业务。兆驰LED板块业务上半年收入25.89亿元,同比增长89.51%,其中芯片收入9.34亿元、净利1.7亿元;封装收入14.82亿元,净利1.23亿元,Mini LED背光产品已量产。

下游方面,做LED显示的利亚德(300296.SZ)、洲明科技(300232.SZ)上半年业绩飘红,也得益于Mini/Micro LED新技术突破。利亚德上半年营收36亿元,增长24%,归母净利润2.85亿元,增长26.7%,正在建Mini LED背光量产线,Micro LED电视量产订单境内外市场同时启动。洲明科技上半年营收29.3亿元,增长57.57%,归母净利润9090万元,增长14.38%,扩充5条Mini LED生产线已开始投产,下半年Mini LED显示产业基地将逐步投产。

而做照明的欧普照明(603515.SH)上半年营收39.6亿元,增长31.68%;归母净利润4.4亿元,增长76.95%,受益于下沉市场、与整装公司合作、提供智能照明解决方案、拓展商业照明、扩张海外业务,还用氮化镓技术推出小型灯具。佛山照明(000541)(000541.SZ)上半年营收19.55亿元,增加28.4%;净利润1.11亿元,减少25.75%,缘于竞争加剧、原材料成本上涨。

尽管Mini LED市场前景看好已成LED行业共识,但是也还有不确定性。华灿光电在谈及经营风险时表示,Mini LED因技术壁垒和客户需求差异性形成较高的准入门槛,市场红利将向头部企业集中,会在Mini LED市场波动情况下及时调整其他高端产品的产量和销量。

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