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电子行业重点公司2016中报业绩前瞻:库存回补+创新需求,行业景气持续向好

发布时间:2016-07-12    研究机构:华泰证券

中报业绩表现整体较好

在我们重点覆盖的公司中,预计净利润增速在一倍以上的公司有5家,分别是:中茵股份(增长320%)、东山精密(增长190%)、信维通信(增长150%)、安洁科技(增长120%)、佛山照明(000541)(增长115%);预计净利润增速在20%以上的公司有:大华股份(增长60%)、长盈精密(增长49%)、欣旺达(增长45%)、远方光电(增长34%)、欧菲光(增长32%)、海康威视(增长20%)、上海新阳(21.55%);预计净利润同比发生明显改善的公司有劲胜精密(净利润预计0.56亿,去年同期-1.68亿)、七星电子(净利润预计0.22亿,去年同期0.2亿)。

三大领域齐发力,推动行业稳健增长

本土半导体产业链向上游延伸,国产化替代稳步前行。中国的半导体产业在政策、资本、产业的戮力推动下,本土半导体设备将迎来发展良机,上游材料供应商也将享受长期的成长空间。智能汽车成为众望所归,前后装企业戮力前行。我们相信信息化、智能化、新能源化是未来汽车行业大势所趋。无人驾驶将最终彻底改变人类的交通商业模式,而在发展过程中,ADAS 将是必经阶段,将对ADAS 相关公司带来爆发性增长机会。消费电子创新频出,市场热点络绎不绝。移动支付、双摄像头、OLED显示、3D玻璃、无线充电等诸多在性能、外观、功能等不同方向上的技术升级为智能手机打造全新卖点,刺激、加快消费者的换机周期,给产业链带来了全新的增长机遇。

库存回补、价格提升、下半年迎来行业旺季

补库存需求确定,应用市场的多样化促进中低端产品价格上涨。由于去年行业库存水平较高,去库存压力较大,因此今年年初不少企业选择轻库存运营,而二季度需求启动,补库存需求带动行业景气向上。而新增市场的快速发展拉动了对部分零部件的需求,中低端产品的价格出现明显的上升。质优公司积极拓宽业务领域,业绩出现分化,强者恒强。电子行业质优企业积极进行资源整合与业务拓展,在原先主营业务领先优势的基础上,积极尝试与国际大厂如苹果、特斯拉的深入合作;积极布局新兴行业,如智能汽车、智能医疗、OLED、小间距LED等,开辟新的发展空间。在此趋势下,公司业绩出现较明显分化,优质公司的竞争力进一步增强,业绩增速亮眼。

苹果产业链略感压力,2017重回成长

由于2016年iPhone7的创新力度较小,从目前来看iPhone2016年出货量难言乐观,不少公司已经下修了下半年的业绩预期。我们认为2016年iPhone7销售不佳将为2017年iPhone8的热销埋下伏笔,高端市场被抑制的需求将在2017年释放,iPhone8创新依然值得期待。目前市场对下半年iPhone出货预期已经调整较为充分,进一步下修概率较小。

风险提示:宏观经济下行压力增大,电子行业新兴技术落地速度不达预期。

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