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佛山照明2010年半年报及董事会公告点评:新能源车核心产业链日臻完善

发布时间:2010-08-19    研究机构:安信证券

传统照明主业稳定增长:随着经济复苏,产品出口有所恢复,主营业务收入稳步增长,毛利率基本持平。上半年公司营业收入为8.24亿元,同比增长11.43%;净利润8081.78万元,折合每股收益为0.08元,同比增长13.54%。

新能源车核心产业链日臻完善:公 司规划的碳酸锂材料—>正极材料—>锂电池—>电动车动力总成的新能源车核心产业链正在逐步浮出水面,与盐湖集团合作提取碳酸锂的项目正在有条不紊进行,目 前已完成了对合肥国轩高科动力能源有限公司20%股权的收购工作,与东昌电机(深圳)有限公司及佛山飞驰汽车制造有限公司合作研制的纯电动公交车也已进入整车安装阶段。

8月17日公司董事会再次决议授权经营班子进军磷酸铁锂正极材料项目和锂电池生产及PACK项目。其中,磷酸铁锂正极材料项目以青海佛照锂电正极材料股份有限公司为载体(佛山照明(000541)拟控股51%),合肥锂鑫能源材料有限公司以其拥有的“高功率型磷酸铁锂复合材料的制备方法”专利技术的使用权作价800 万元出资,认 购800 万股,占 总股本的16%,初 期设计生产规模为2000吨/年(大致对应2.5亿安时锂电池产能),预计投资额1 亿元,达产后再根据市场需求情况扩大产能,正极材料项目可以大幅提升产业链的附加值,为下游的锂电池生产提供原料保障,增强公司对产业链的掌控能力。锂电池生产及PACK项目:公司拟引进目前唯一获得加拿大磷酸铁锂(LiFePO4)专利材料厂Phostech 授权的电池制造厂台湾必翔,在佛山高明厂区筹建1 亿安时铁锂电池的生产及集成PACK 基地,由佛山照明控股,必翔在电池管理系统与电动车电子控制系统解决方案提供支持技术,预 计电池生产基地项目投资总额2.61亿元人民币,分两期投入,预计达产后销售收入6.5 亿,税后利润0.75 亿元,项目建设周期约8 个月,项目回收周期约3.5 年。

长期看好新能源车核心产业链战略布局给公司带来的价值提升:此 次董事会所有议案均以9名董事100%同意通过,表明大股东欧司朗对经营班子立志做新能源车的决心给予了极大的支持,管 理层与大股东在新能源车方向上的异议消除,此 二者之间关系的理顺对公司长期坚定做新能源车产业链提供了坚实的保障,我 们长期看好新能源车核心产业链战略布局给公司带来的价值提升,维持此前盈利预测以及买入-A投资评级,12个月目标价21.5元。

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